第101章渡轮南向跨越的不只是海

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耳机。
    老工程师笑了，笑容里有种过来人的了然。“小伙子，规则这东西，在哪里都一样——明面上的给外人看，暗地里的自己悟。悟透了，你就成了。悟不透，你就是别人的垫脚石。”
    说完，他重新摊开图纸，不再说话。
    陈默躺到床上，闭上眼睛。
    船在波浪中起伏，像摇篮，又像命运的脉搏。他感到疲惫——不是身体的疲惫，是那种经历漫长跋涉后，即将到达新起点前的精神疲惫。
    过去七年的一幕幕在脑海里闪过：
    1992年，营业部杂物间，第一次见到老陆，第一次看到K线图。那时的他连“市盈率”是什么都不知道。
    1993年，1558点的疯狂，营业部里人挤人，所有人都相信股市会一直涨。他也在其中，买了人生第一只股票“延中实业”，赚了30%，觉得自己是天才。
    1994年，325点的绝望。他的账户缩水70%，睡在亭子间里整夜失眠，思考要不要回老家。
    1995年，国债期货的“327事件”。他第一次亲眼看到市场可以如此疯狂，规则可以如此脆弱。
    1996年，绩优股行情。他的“双因子模型”初步成型，账户突破百万。那天晚上，他沿着外滩走了三个来回，还是不敢相信。
    1997年，亚洲金融风暴。市场暴跌，但他的模型提前给出了减仓信号，回撤控制在了15%以内。那是他第一次真正信任自己的系统。
    1998年，漫长的筑底。他系统学习财务分析，研究公司报表，开始理解“价值”的真正含义。
    1999年，“5·19”行情。科技股疯狂，他的模型在5月20日发出买入信号，6月28日发出卖出信号，完整吃到了主升浪。账户突破千万。
    七年，一个完整的周期。
    现在，新的周期开始了。
    三、海上的思考
    船在海上航行了四个小时后，陈默从睡梦中醒来。
    舷窗外是茫茫大海，深蓝色的水面延伸到天际，偶尔有白色的海鸟掠过。阳光很好，海面泛着细碎的金光。
    同舱的老工程师还在看图纸，女孩已经睡着了，耳机里漏出微弱的音乐声。
    陈默坐起身，从背包里取出笔记本电脑——一台IBMThinkPad600，黑色，厚重，花了他两万多。这是去年赚钱后给自己的奖励，也是他最重要的工具。
    开机，打开一个名为“体系迭代”的文件夹。
    里面有十几个文档：《双因子模型v3.2说明》《A股市场有效性检验1992-1999》《情绪指标构建方法》《风险控制模块优化方案》……
    他点开最后一个文档。
    这是他在离开上海前完成的，对现有体系的全面反思和升级计划。文档开头写着：
    当前体系局限性：
    1.过度依赖历史数据，对未来结构性变化适应性不足；
    2.缺乏对“非市场因素”（政策、监管、产业资本行为）的量化评估；
    3.风控模块主要针对系统性风险，对个股“黑天鹅”事件防范不足；
    4.未考虑资金规模扩大后的市场冲击成本；
    5.……
    一共列了九条。
    陈默的目光停在第二条上。
    “非市场因素”——这是老陆反复提醒他的。在上海，这些因素相对简单：政策利好或利空，监管层的窗口指导，偶尔的庄股操纵。但在深圳，情况可能复杂得多。
    他想起了收集到的关于深圳资本圈的零碎信息：
    梁启明的“启明资本”，成立于1995年，管理规模据说超过五亿。主要投资人包括一些上市公司实控人和南方民营企业家。投资风格“灵活”——这是公开报道里的褒义词，私下里有人说那意味着“游走于灰色地带”。
    “德隆系”，那个控股新疆屯河、湘火炬、合金投资等多家上市公司的庞大帝国。唐氏兄弟被称为“资本魔术师”，他们的“产业整合”故事被媒体热捧，股价走势独立于大盘，稳得令人怀疑。
    “中科创业”（000048），去年涨幅超过300%，主营业务从饲料变更为“高科技投资”，财报像天书，但股价一直在涨。
    “亿安科技”（000008），中国第一只百元股，今年2月股价突破126元，市值超过了很多做实业的央企。
    这些公司有一个共同点：股价走势与基本面严重背离，但似乎有一种力量在维持这种背离。
    陈默的“双因子模型”在面对这种情况时会给出什么信号？
    以亿安科技为例。如果现在输入数据：股价120元，市盈率超过300倍，市净率28倍，主营业务收入停滞，现金流为负——价值因子会给出“极度高估”的警报。但趋势因子呢？股价还在创新高，成交量活跃，

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