第186章古民的“可转债套利”方案

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再跌多少（有债底保护）。而我们赚取的，主要是两部分收益：一是微薄的债券利息；二是因为可转债本质是债券，其价格会随着时间推移，慢慢向面值回归（因为到期要还100元），这个过程中产生的价差。这个价差可能很小，一年也许只有2%到5%，但关键是，风险极低。我们可以把它近似看作一种‘收益略高的、有保本的定期存款’。”
    “那怎么确保一定赚钱？万一公司破产呢？”二叔追问，他比二婶更关心技术细节。
    “第一，我们只选评级最高（AA及以上）、经营稳健的大型上市公司发行的可转债，违约概率极低，历史上无先例。第二，我们不单押一只，而是构建一个包含多只可转债的小组合，分散风险。第三，也是最重要的，”古民调出一张历史回测数据图（这是他熬夜做的简易回测），“根据历史数据，在面值100元附近买入一篮子高评级可转债，并持有到期（或接近到期），本金损失的概率无限接近于零，而取得正收益的概率超过99%。年化收益大概在2%到6%之间波动，取决于买入时机和市场情况。我们的目标很低，只要年化2%到3%，能覆盖我们给基金约定的利息成本就行。”
    他展示了一张对比表：
    银行活期：年化0.3%左右，几乎无风险，但收益忽略不计。
    货币基金：年化1.5%-2.5%，风险极低，但收益也在下降。
    国债逆回购：年化收益波动大，平均2%-3%，风险极低，但需要操作。
    可转债面值附近套利（我们的策略）：目标年化2%-4%，风险极低（有债底保护），但需承担极小价格波动。
    “这个策略最大的‘风险’是什么？”古民自问自答，“是价格短期波动风险和流动性风险。比如买入后，市场恐慌，价格可能暂时从100元跌到98、99元，看起来亏了。但只要公司不倒闭，到期它还是得还100元+利息，所以这只是账面浮亏，不是真亏。而且，因为我们只动用基金中长期闲置的部分（比如未来三到六个月确定不会动用的资金），我们完全可以扛过这种短期波动，持有到期或等到价格回归。流动性方面，可转债可以在股票市场随时卖出，但为了避免在低价时被迫卖出造成实际亏损，我们只投入闲置资金，确保没有短期赎回压力。”
    “那具体怎么操作？钱怎么管？”古民父亲问出了管理权的问题。
    “操作由我执行，但资金仍在共管账户。我需要一部分资金的操作权限，但这个权限会受到严格限制。”古民提出具体方案：
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    1.资金划分：将基金账户资金分为两部分。
    A部分（日常备用金）：预留相当于未来3个月预计支出总额的资金（约9000元），加上少量应急备用金，总计约1.2万元，完全不动用，存活期或随时可取的货币基金，确保任何时候都有钱支付基本开销。
    B部分（闲置资金）：剩余约9.3万元。这部分资金，未来3-6个月内基本不会动用。可将其中的一部分（例如4万到5万元），用于“可转债现金管理”策略。
    2.操作权限与监督：
    由古民具体操作，但必须使用一个独立的证券账户，该账户与基金共管银行卡关联，资金划转需经古民父亲和二叔（两位共管人）共同授权（可通过银行U盾或短信验证码双重控制）。
    古民每周向监督小组（微信群）汇报账户市值、持仓明细、盈亏情况。每月提供详细对账单。
    操作策略完全透明，只投资事先圈定的、符合条件（高评级、面值附近、剩余期限适中）的可转债清单，不得进行任何股票、期货等**险投资。
    设定严格止损线：任何单只可转债买入后，若因市场波动导致浮亏超过2%（即价格跌破98元），且非公司基本面恶化原因，则需向监督小组说明情况，并由小组表决是否继续持有。若浮亏超过5%（极端情况），则无条件平仓，损失由基金承担（但古民强调，基于历史数据和策略逻辑，这种情况在持有到期前提下几乎不可能发生）。
    目标收益率：年化2%-3%。超过3%的部分，50%归入基金本金，50%作为操作激励（可由家庭会议决定如何使用，例如补贴大伯家或奖励古民，但古民主动表示自己不需要任何激励，收益全部归入基金）。
    3.退出机制：若基金未来需要动用这部分投资资金，需提前至少一周通知，古民将选择合适时机（通常可转债流动性很好）卖出，资金T+1日即可回到银行账户。
    古民讲完，会议室里安静了片刻。二叔、姑姑、古民父亲都在消化这大量信息。二婶虽然听得一知半解，但抓住了几个关键词：“有保底”、“风险极低”、“随时能卖”、“比活

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第186章 古民的“可转债套利”方案

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