第5章课堂上的谎言与屏幕上的裂缝

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    第5章课堂上的谎言与屏幕上的裂缝(第1/2页)
    2007年3月19日，周一，距离NEWC破产还有14天。
    库比蒂诺高中的经济学课堂，气氛有些微妙。
    布朗先生站在讲台前，没有立刻开始讲课，而是拿起一支粉笔，在黑板上写下一行字：
    “资产价格与市场信心....以美国房地产市场为例。”
    他转过身，脸上带着一种教师特有的、试图启发思考的表情。
    “同学们，周末有没有人关注新闻？或者，有没有人和家人讨论过买房的事？”他笑着问。
    教室里响起一阵轻微的骚动。几个学生举手，包括李维。
    “很好。”布朗先生点头，“李维，你来说说。”
    李维站起来，有点紧张地推了推眼镜：“我爸妈...他们去年在圣何塞买了套投资房。他们说，硅谷房价涨得很快，而且租金可以覆盖月供，还有正现金流。”
    “很好的例子。”布朗先生示意他坐下。
    “这就是典型的良性循环，房价上涨带来财富效应，吸引更多投资。投资增加需求，进一步推高房价。而健康的就业市场和人口流入，提供了基本面的支撑。”
    他走到黑板前，画了一个简单的循环图。
    就业增长，人口流入，住房需求上升，房价上涨，财富效应，更多投资。
    “所以，”布朗先生总结道：“从宏观角度看，美国房地产，尤其是硅谷这样的创新中心，其上涨是有坚实基础的。短期内或许有波动，但长期趋势向上。”
    他说得流畅而自信，像是在陈述一个物理学定律。
    陆辰坐在座位上，面无表情。
    布朗老师画的循环图没有错，但那是一个理想模型。
    它没有包含几个关键变量：过度宽松的信贷标准，欺诈性贷款文件，居民债务杠杆率飙升，以及隐藏在MBS和CDO里的系统性风险。
    这个模型，就像一张画在纸上的笑脸，贴在即将决堤的大坝上。
    “陆辰。”布朗先生忽然点他的名，“你是新同学，而且我看你似乎有不同的想法？可以分享一下吗？”
    教室里所有的目光都聚焦过来。
    陆辰缓缓站起身。他不想在课堂上争论，那没有意义。但他也无法点头附和那些在他看来已是墓志铭的论调。
    “我认为..”他选择措辞：“任何资产价格的上涨，如果严重偏离收入增长和租金回报率，都可能存在泡沫。而泡沫的破裂，往往始于信贷的收紧或坏账的暴露。”
    他说得很克制，没有提及NEWC，没有提及次贷。
    布朗先生挑了挑眉，显然对这个偏离主流的观点感兴趣，但并未深究。
    “很好的风险意识。确实，任何投资都要考虑安全边际。请坐。”
    课堂继续。布朗先生开始讲解GDP的计算公式，但陆辰能感觉到，有几个学生回头看了他一眼，眼神里有好奇，也有不解。
    课间，李维和陈凯围过来。
    “你刚才说的...挺大胆的。”陈凯压低声音，“布朗老师自己好像就在买房。我周末去超市，看见他和一个房产经纪在咖啡区算东西。”
    李维则说：“我爸妈昨晚吃饭时还在说，他们那套投资房的估价又涨了。他们想用增值部分做现金再融资，贷出笔钱，再付一套小公寓的首付。说这叫用银行的钱赚钱。”
    陆辰听着，心里那根弦越绷越紧。
    杠杆叠加杠杆。
    债务垒高债务。
    这正是泡沫末期最疯狂的征兆。
    当所有人都以为房价永远涨，借贷就是免费的财富时，崩塌就不远了。
    “你爸妈的贷款是固定利率吗？”陆辰问李维。
    “好像前两年是固定的，很低。后面会浮动。”李维不太确定，“经纪人说没事，因为房价涨得比利率快，到时候可以转贷或者卖掉。”
    陆辰没再说什么。
    他很清楚，未来当利率重置时，如果房价停滞或下跌，这些投资房会瞬间变成吞噬现金流的无底洞。
    下午放学，父亲的车来得比平时早。
    陆文涛的脸上有明显的急切。
    “快上车。”他一见陆辰就说。
    车子驶出学校，陆文涛立刻开口：“NEWC开盘就跌了。”
    陆辰并不意外：“多少？”
    “开盘价25.90，直接跳空低开。”陆文涛握着方向盘的手很紧，“现在..你自己看。”
    他等红灯时，把手机递给陆辰。小小的屏幕上，是交易软件的股价走势。
    NEWC：$25.43，跌幅-2.65%。
    跌破了26美元关口，正在向25美元滑落。
    成交量明显放大。盘口卖压沉重。
    “有什么新闻吗？”陆辰问。
    “有。”陆

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